期貨價(jià)格在2017年12月初創(chuàng)下4年來(lái)的新高，隨后翻開(kāi)一輪回調(diào)振蕩。針對(duì)此次調(diào)整，不銹鋼焊管商場(chǎng)不合加大。主要有三方面的原因：一是2017年12月初期不銹鋼焊管現(xiàn)貨價(jià)格均創(chuàng)新高后，現(xiàn)貨成交乏力，部分老多頭止盈離場(chǎng)；二是關(guān)于2018年房地產(chǎn)出資的失望預(yù)期導(dǎo)致商場(chǎng)構(gòu)成鋼材=消費(fèi)萎縮預(yù)期，這導(dǎo)致不銹鋼焊管價(jià)格承壓；三是新進(jìn)的部分多頭止損盤(pán)出局。而關(guān)于不銹鋼焊管后市，可以從以下幾方面歸納考慮：

微觀估量平穩(wěn)工作

在剛剛結(jié)束的中心經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，判定了2018年會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持活躍的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，要防范化解嚴(yán)重危險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。信任2018年微觀經(jīng)濟(jì)工作全體平穩(wěn)。

工作推進(jìn)供給側(cè)革新

2017年是深化供給側(cè)革新的第2年，也是不銹鋼焊管企業(yè)結(jié)束接連五年賠本后，進(jìn)入新一輪盈利周期的第2年。

之前，商場(chǎng)廣泛認(rèn)為不銹鋼焊管企業(yè)的盈利不具有繼續(xù)性。而在業(yè)界專家的精準(zhǔn)確診下，直指工作問(wèn)題中心——地條鋼，當(dāng)?shù)貤l鋼被吊銷后，不銹鋼焊管商場(chǎng)共同認(rèn)為，鋼企的盈利具有繼續(xù)性基礎(chǔ)。鋼企獲利增厚，是批改資產(chǎn)負(fù)債表的機(jī)遇。不過(guò)，在供給側(cè)革新的布景下，鋼企無(wú)法有用擴(kuò)張產(chǎn)能，電弧爐也無(wú)法許多投產(chǎn)。2018年，政府還要進(jìn)一步推進(jìn)去產(chǎn)能。事實(shí)上，北方“2+26”城市采暖季不銹鋼焊管企業(yè)限產(chǎn)50%的辦法正在穩(wěn)步實(shí)施中，限產(chǎn)履行力度現(xiàn)已逾越預(yù)期。

庫(kù)存降至低點(diǎn)

現(xiàn)在，不銹鋼焊管企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)已降至2013年以來(lái)的低點(diǎn)。同期，5大不銹鋼材社會(huì)庫(kù)存也處于前史低位。分析認(rèn)為，政府沖擊中頻爐地條鋼后，原有的正常需求暴露，進(jìn)而促進(jìn)不銹鋼焊管社會(huì)庫(kù)存減少。

需求不豁達(dá)

2017年11月中旬的調(diào)研標(biāo)明，不銹鋼焊管商場(chǎng)需求開(kāi)釋的原因，并不是貿(mào)易商集體囤貨，而是終端會(huì)合收買(mǎi)，屬于工業(yè)的真實(shí)需求。貿(mào)易商對(duì)待補(bǔ)庫(kù)一貫比較慎重，不銹鋼焊管商場(chǎng)處于緊平衡狀況。庫(kù)存低位的環(huán)境下，其惜售心思較濃。此外，由于2017年10月初，政府對(duì)建筑工地進(jìn)行全方位的安全檢查，為應(yīng)對(duì)安全檢查，建筑工地廣泛罷工，10月的需求被拖延，11月又恰逢終端會(huì)合收買(mǎi)，相當(dāng)于11月的實(shí)踐需求為兩個(gè)月的需求量。在不銹鋼焊管庫(kù)存本就不高的前提下，價(jià)格開(kāi)端大幅上漲。而進(jìn)入12月，需求轉(zhuǎn)淡，加之終端面臨資金壓力，不銹鋼焊管銷量減少。

全體來(lái)看，抉擇不銹鋼焊管價(jià)格走勢(shì)的主要因素分為工業(yè)邏輯和微觀邏輯，工業(yè)邏輯注重的是供需狀況。估量，不銹鋼焊管商場(chǎng)將堅(jiān)持“三高三低”格式，即高獲利、高價(jià)格、期貨高貼水、低開(kāi)工率、低供給、低庫(kù)存。盡管不銹鋼焊管企業(yè)高獲利引發(fā)了商場(chǎng)的擔(dān)憂，但短期內(nèi)這并不是商場(chǎng)的主要矛盾。不銹鋼焊管價(jià)格接下來(lái)的走勢(shì)將由工業(yè)邏輯主導(dǎo)。待一季度財(cái)政資金許多投進(jìn)，不銹鋼焊管將迎來(lái)一波會(huì)合補(bǔ)庫(kù)行情。操作上，以逢低做多思路對(duì)待。