不銹鋼焊管價格上漲將從兩方面帶動質(zhì)料價格：一是種類間的協(xié)同效應(yīng)，不銹鋼焊管、質(zhì)料兩者同漲同跌本是前史規(guī)則；二是不銹鋼焊管價格上漲意味著本已處于高位的鋼廠贏利可能會進一步上升，產(chǎn)業(yè)鏈贏利分配的預(yù)期將提振質(zhì)料價格。

春節(jié)后前三個交易日，期貨主力合約價格連續(xù)上漲，在很多產(chǎn)品期貨種類里風(fēng)頭無二。在供需面有所改善的情況下，3月質(zhì)料仍可能跟從不銹鋼焊管價格走強，刷新近期高點。

不銹鋼焊管上漲帶動質(zhì)料價格

作為同一產(chǎn)業(yè)鏈中的種類，不銹鋼焊管和質(zhì)料期貨價格之間一向出現(xiàn)高度正相關(guān)聯(lián)系。3月期貨價格仍有上行動力，主要原因在于對傳統(tǒng)消費旺季帶來的需求增量持活躍態(tài)度。已然看好3月的不銹鋼焊管價格走勢，那一起看好質(zhì)料價格從邏輯上就比較簡單了解。

鋼廠復(fù)產(chǎn)提高不銹鋼焊管需求

1月以來，質(zhì)料需求穩(wěn)中有升。2月，雖有春節(jié)要素的影響，但高爐產(chǎn)能利用率基本堅持平穩(wěn)。

從前史規(guī)則來看，代表質(zhì)料需求的生鐵產(chǎn)值累計增速與期價出現(xiàn)出親近的正相關(guān)聯(lián)系。高爐產(chǎn)能利用率的穩(wěn)中有升，意味著不銹鋼焊管需求端對質(zhì)料價格有所支撐。而且，3月15日之后，跟著采暖季限產(chǎn)完畢，限產(chǎn)城市的大部分鋼廠將活躍復(fù)產(chǎn)，這會提高質(zhì)料需求。

不銹鋼焊管供給增量空間受限

3月，采暖季限產(chǎn)完畢意味著針對質(zhì)料企業(yè)的限產(chǎn)辦法也將撤銷。但是，質(zhì)料供給端的增量比較有限。這是由于，從2017年12月下旬開端，山西區(qū)域的焦化企業(yè)限產(chǎn)方針現(xiàn)已放松，而采暖季限產(chǎn)完畢相當(dāng)于對現(xiàn)狀的承認(rèn)。

咱們可以從周度的開工率數(shù)據(jù)來佐證這一判別。較本年1月環(huán)比持續(xù)顯著上升，這一開工率水平已達到采暖季限產(chǎn)之前的水平，也就是說，大、中、小型質(zhì)料企業(yè)開工率持續(xù)提高的空間有限。

不銹鋼焊管庫存壓力需求警惕

經(jīng)過以上整理，咱們以為，采暖季限產(chǎn)的完畢，對質(zhì)料需求端的提高效果將強于供給端，然后使得不銹鋼焊管供需聯(lián)系發(fā)作活躍的改變。但還需求重視庫存的改變。當(dāng)時獨立質(zhì)料企業(yè)庫存顯著上升，鋼廠質(zhì)料庫存有所上升，而中間環(huán)節(jié)不銹鋼焊管庫存水平小幅下降。由此可以看出，質(zhì)料的供給壓力主要集中在企業(yè)環(huán)節(jié)，庫存壓力需求警惕。

綜上所述，3月采暖季限產(chǎn)完畢后，不銹鋼焊管需求端增量將大于供給端增量，供需聯(lián)系向好，不銹鋼焊管價格上漲有望帶動質(zhì)料上漲。